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COP28: una sinfonia dolceamara

La lettura dei risultati e delle prospettive di COP28 dal punto di vista finanziario di Océane BALBINOT-VIALE, Senior ESG Analyst di La Française AM

Pubblicato il 22 Dic 2023

La COP28 è stata un giro sulle montagne russe, come affermato dal suo presidente secondo cui non c’è “nessuna scienza” dietro le richieste di eliminazione graduale dei combustibili fossili per limitare il riscaldamento globale a 1,5°C.  Per tredici giorni, il mondo ha trattenuto il fiato per il tempo necessario a negoziare il tanto atteso accordo finale. Il risultato conclusivo, tuttavia, è probabilmente dolceamaro.

Global Stocktake (GST): verso una transizione dai combustibili fossili

Al di là del rinnovato impegno per 1,5°C, il testo del Global Stocktake (GST) ha il merito di distinguersi dai precedenti risultati delle conferenze sul clima delle Nazioni Unite in quanto chiede una “transizione dai combustibili fossili” che vada oltre il semplice carbone includendo per la prima volta petrolio e gas. La mancata menzione di questo aspetto durante i precedenti ventisette vertici è stata palese, ed è per questo che il linguaggio scelto nel testo di quest’anno è così simbolico. Il simbolismo, tuttavia, non compensa la vaghezza dello scritto. Molti paesi, tra cui le nazioni dell’UE e l’Alleanza dei piccoli Stati insulari, hanno spinto per un impegno a “eliminare gradualmente” i combustibili fossili, ma il termine non è stato inserito nel testo finale. Questo, oltre all’assenza di obiettivi intermedi nell’orizzonte temporale del 2050, significa essenzialmente che i paesi sono liberi di seguire il proprio percorso verso l’azzeramento delle emissioni e che è improbabile che le compagnie petrolifere e del gas agiranno nel breve periodo.

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Il Fondo per le perdite e i danni (Loss & Damage Fund, L&D), inizialmente concordato dalla COP27 e destinato a risarcire i paesi che non hanno i mezzi per adattarsi ai cambiamenti climatici, ha visto una sorta di svolta a Dubai con l’accordo sulla sua “operatività” nel 2024. Tuttavia, rimangono importanti i dettagli su chi dovrebbe pagare e chi dovrebbe beneficiarne (con lo status della Cina che risulta essere in disaccordo).

Inoltre, il gruppo Vulnerable Twenty (V20) ha riferito che i suoi membri (68) hanno perso 525 miliardi di dollari negli ultimi vent’anni a causa del cambiamento climatico, mentre l’importo iniziale dei fondi impegnati era inferiore a 1 miliardo di dollari. Il finanziamento previsto è di gran lunga inferiore a quello necessario. Sebbene la compensazione delle perdite subite dai paesi interessati sia attesa da tempo, il livello di incertezza sul funzionamento del Fondo e quindi sulla sua efficienza rimane, a nostro avviso, significativo.

Un lavoro biennale sugli indicatori per misurare i progressi

Molti hanno atteso con impazienza i negoziati riguardo l’Obiettivo Globale sull’Adattamento (GGA), un impegno collettivo ai sensi dell’articolo 7.1 dell’Accordo di Parigi. Purtroppo, molti paesi sviluppati erano riluttanti a discutere di finanziamenti per l’adattamento a seguito dei loro impegni con il Fondo L&D. Riteniamo che il risultato finale del quadro GGA sia anticlimatico. Le parti sono state “esortate” a raggiungere obiettivi che, a nostro avviso, non sono sufficientemente specifici per soddisfare effettivamente le esigenze dei più vulnerabili (ad esempio, “Raggiungere la resilienza contro gli impatti legati ai cambiamenti climatici” o “Ridurre gli impatti del clima sugli ecosistemi e sulla biodiversità“). Parallelamente, la COP28 ha deciso di avviare un programma di lavoro biennale sugli indicatori per misurare i progressi compiuti verso i suddetti obiettivi. Attendiamo con impazienza i risultati.

Internationally Transferred Mitigation Outcome

Se l’esito tiepido dei negoziati GGA era in una certa misura previsto, alcune delle discussioni sull’articolo 6 dell’accordo di Parigi sono state una sorpresa. Alcune parti hanno persino chiesto la moratoria dei mercati del carbonio nell’Accordo. Gli elementi da considerare per l'”autorizzazione” dei risultati di mitigazione trasferiti a livello internazionale (Internationally Transferred Mitigation Outcome ITMO) (articolo 6.2) sono stati annacquati ad ogni nuova bozza. Il testo finale si limita a “incoraggiare” le parti a includere gli elementi a loro discrezione. Riteniamo che ciò metta in discussione la credibilità degli Internationally Transferred Mitigation Outcome. Inoltre, l’assenza di una decisione in merito alla riduzione delle emissioni (articolo 6.4) sottolinea ulteriormente la mancanza del consenso necessario per trovare un percorso chiaro verso l’azzeramento delle emissioni.

Triplicare le energie rinnovabili e Raddoppiare il tasso medio annuo globale di efficienza energetica

In mezzo alla frustrazione, ci sono alcuni elementi che infondono speranza.

Per la prima volta, l’accordo finale fa riferimento agli obiettivi di “triplicare le energie rinnovabili” e “raddoppiare il tasso medio annuo globale di efficienza energetica” entro il 2030. Inizialmente approvati dal G20 a settembre, questi obiettivi sono stati adottati da una coalizione di 130 paesi nell’ambito del Global Renewable and Energy Efficiency Pledge della COP28. Circa 50 produttori di petrolio e gas e altre 29 compagnie petrolifere nazionali hanno firmato un accordo per “azzerare” le emissioni di metano a monte e porre fine a pratiche di flaring entro il 2030.

In qualità di investitori, è fondamentale continuare a impegnarci con queste società al fine di comprendere i loro piani d’azione e ritenerle responsabili della loro attuazione. Accogliamo inoltre con grande favore la Dichiarazione sul clima e la salute, firmata da 123 paesi in occasione del vertice, che sottolinea l’importanza di preparare i sistemi sanitari a far fronte ai crescenti problemi sanitari legati al clima. Allo stesso modo, accogliamo con favore la Dichiarazione degli Emirati Arabi Uniti sull’agricoltura sostenibile, i sistemi alimentari resilienti e l’azione per il clima, che è stata firmata da 134 paesi. Essa comprende un nuovo impegno per sistemi alimentari sostenibili che ha già mobilitato 2,5 miliardi di dollari.

Occorre capire meglio da dove arriveranno tutti i capitali necessari alla transizione

Mentre il dibattito sul successo della COP28 sembra essere in corso, incombe una preoccupazione evidente e critica: per sostenere la transizione e l’adattamento e per risarcire i danni, non è ancora chiaro da dove arriveranno i capitali necessari, soprattutto per i paesi in via di sviluppo, nel medio-lungo periodo. Dei circa 83 miliardi di dollari mobilitati al vertice (compresi i 30 miliardi di dollari promessi dagli Emirati Arabi Uniti in un veicolo di investimento che, a suo dire, potrebbe mobilitare 250 miliardi di dollari di investimenti entro il 2030, resta da vedere cosa verrà incanalato e dove.

Le ultime due settimane hanno dimostrato che la vera sfida non consiste solo nel raccogliere capitali, ma anche nel garantirne un’allocazione equa ed efficiente. Inoltre, un rapporto dell’OCSE del 2022 ha rivelato che tra il 2013 e il 2020 i finanziamenti complessivi per il clima sono stati costantemente al di sotto dell’obiettivo annuale di 100 miliardi di dollari definito alla COP15, con un divario superiore al 45% nel peggiore dei casi.

La COP28 si conclude quindi con un accordo sui combustibili fossili, ma la parte più difficile non è alle spalle. Mentre il mondo è alle prese con il crescente impatto dei cambiamenti climatici, la capacità del vertice internazionale sul clima di colmare il divario tra promesse e la pratica sarà cruciale per determinare la capacità della comunità globale di mitigare e adattarsi a queste sfide.

Questo commento è fornito solo a scopo informativo ed educativo. Le opinioni espresse dal Gruppo La Française si basano sull’attuale situazione del mercato e sono soggette a modifiche senza preavviso. Queste opinioni possono differire da quelle di altri professionisti dell’investimento. Pubblicato da La Française AM Finance Services, la cui sede legale si trova in 128 boulevard Raspail, 75006 Parigi, Francia. La società è regolamentata dall'”Autorité de Contrôle Prudentiel” come fornitore di servizi di investimento con il numero 18673 X, affiliato di La Française. La Française Asset Management è autorizzata dall’AMF con il numero GP97076 dal 1° luglio 1997.

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